Keuntungan Perusahaan Minyak Terkena Pencarian Paparan Harga Minyak Mentah

Penurunan laba perusahaan minyak besar 'dalam delapan bulan terakhir bukan hanya fungsi dari harga minyak mentah yang lebih rendah - itu juga mencerminkan pilihan strategis.

Pemeriksaan Reuters pengajuan perusahaan dengan beberapa pemain terbesar dalam industri, termasuk BP (BP.L), Shell (RDSa.L) dan Total Perancis (TOTF.PA), menunjukkan sensitivitas pendapatan perusahaan-perusahaan ini 'perubahan Harga minyak telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir.

Ini berarti bahwa untuk setiap dolar harga minyak turun, keuntungan mereka tenggelam lebih dari mereka mungkin telah melakukan lima tahun yang lalu.

Tentu saja, itu bukan rencana. Pilihan yang dibuat oleh beberapa perusahaan minyak yang dibangun lebih banyak eksposur untuk harga ke dalam portofolio mereka, terutama melalui jenis kontrak yang mereka memilih untuk menandatangani, bertujuan untuk menikmati harga yang historis tinggi.

"Dalam istilah sederhana itu (sensitivitas harga minyak) meningkat dan itu menjadi pilihan yang disengaja," Simon Henry, Chief Financial Officer di Royal Dutch Shell Plc, Eropa kelompok minyak terbesar berdasarkan nilai pasar, kepada Reuters.

"Kami mengambil pandangan bahwa harga akan naik dan portofolio kami kurang terekspos dari yang seharusnya dalam lingkungan karena jenis kontrak yang kami miliki di tempat," katanya.

Shell membuat keputusan di awal 2000-an dan butuh waktu sekitar satu dekade untuk itu memiliki dampak yang nyata pada bottom line perusahaan, kata Henry.

Pada tahun 2009, Shell kemudian-CEO Peter Voser mengatakan $ 1 bergerak dalam harga minyak mentah akan bergeser laba atas atau bawah sekitar $ 200 juta. Pada bulan Januari, Henry memperkirakan dampak bergerak dolar pada pendapatan sekitar $ 330.000.000 dan meningkatkan.

Minyak mentah Brent rata-rata $ 54 per barel pada kuartal pertama 2015 - setengah dari apa itu pada periode yang sama tahun lalu. Jika harga saat memegang, hit terhadap laba sebelum pajak Shell dari sensitivitas meningkat saja bisa lari ke miliaran dolar per tahun dibandingkan dengan apa seandainya 2009 hubungan antara keuntungan dan harga minyak telah tetap stabil.

Pengajuan dari kelompok minyak Eropa kedua dan ketiga terbesar, yang berbasis di London BP dan berbasis di Paris Total, menunjukkan kecenderungan yang sama.

Pada awal 2013, yang berbasis di London mengatakan BP $ 1 perubahan harga minyak akan menyebabkan perubahan $ 250 juta dalam pra-pajak biaya penggantian laba operasional tahunan divisi produksi minyak dan gas. Pada bulan Maret, perusahaan mengatakan pada situsnya bahwa $ 1 gerakan di Brent akan mengubah pendapatan sebesar $ 300 juta.

Kata Jumlah pada tahun 2013 bahwa $ 1 kenaikan Brent akan mengangkat disesuaikan bersih pendapatan operasional sebesar $ 140 juta. Awal tahun ini, katanya dampaknya akan $ 170 juta.

Peningkatan sensitivitas adalah meskipun fakta bahwa tingkat produksi - penentu utama bagaimana harga minyak banyak memukul laba - telah jatuh di tiga perusahaan.

PERPUTARAN SLOW

Banyak perusahaan minyak terjawab di banyak manfaat dari lonjakan harga minyak dari tahun 2004 sampai 2008. Sebaliknya pemerintah meraih sebagian besar keuntungan, sebagian karena kontrak perusahaan telah menandatangani tahun sebelumnya.

Secara historis, perusahaan membeli izin eksplorasi dan setuju bahwa, jika mereka memukul minyak, mereka akan membayar pemerintah royalti - sering bagian output - bahkan jika tidak ada keuntungan diumumkan.

Selama tahun 1990-an, ketika harga minyak margin rendah dan keuntungan yang ketat, perusahaan menandatangani peningkatan jumlah Perjanjian Bagi Hasil (ILM), yang menawarkan pengembalian berdasarkan uang yang mereka investasikan. Itu berarti perusahaan memiliki kesempatan yang lebih baik untuk mendapatkan uang mereka kembali.

Tapi keselamatan datang dengan biaya.

"Kau dilindungi di sisi negatifnya, tapi Anda kehilangan beberapa terbalik," kata Neill Morton, analis minyak dengan Investec.

Morton mengatakan kontrak menjadi kurang populer dengan investor karena harga minyak melonjak pada pertengahan 2000-an.

Shell adalah salah satu perusahaan pertama yang membuat pergeseran ke proyek-proyek dengan sensitivitas harga minyak yang lebih besar. Ini peningkatan investasi di negara-negara OECD, yang tidak biasanya menawarkan ILM, dan, di mana hal itu menandatangani ILM, ia berusaha untuk menghubungkan kembali ke harga daripada menerima pengembalian tetap pada uang yang diinvestasikan.

Lainnya mengikuti memimpin.

"Itu adalah kecenderungan umum. Perusahaan sangat antusias untuk menangkap terbalik dari harga minyak," kata Tom Ellacott, di konsultan Wood Mackenzie.

Pada bulan Februari 2008, Philippe Boisseau, presiden untuk Gas & Power Total, mengatakan kepada investor bahwa perusahaannya sedang mengurangi porsi produksi yang berasal dari kontrak bagi hasil yang hanya menawarkan pengembalian tetap.

Pada bulan Juli 2008, BP kemudian-CFO Byron Grote kepada investor kelompok itu mempercepat program eksplorasi dan mencari peluang "terutama di daerah pajak dan royalti utama kami, yang memungkinkan kita untuk menangkap terbalik harga".

Jumlah menolak untuk mengomentari strategi saat ini dalam hal eksposur harga minyak. BP mengatakan perusahaan tidak menargetkan paparan tertentu melainkan dikelola portofolio dari waktu ke waktu untuk memaksimalkan pengembalian investasi dan seimbang antara ILM dan pajak dan rezim royalti.

BG Group, yang pekan lalu menyetujui pengambilalihan $ 70000000000 oleh Shell, mengatakan sensitivitas harga minyak meningkat hanya karena perusahaan historis gas yang berfokus menemukan banyak minyak.

Dunia perusahaan minyak terbesar berdasarkan nilai pasar, Exxon Mobil (XOM.N) telah melihat tidak ada perubahan dalam sensitivitas terhadap harga minyak dalam beberapa tahun terakhir, sementara Chevron tidak mempublikasikan angka. Keduanya menolak berkomentar.

Ellacott mengatakan bahwa sementara strategi untuk mendapatkan lebih banyak eksposur harga minyak bisa melukai hari ini, proyek-proyek minyak memiliki hidup yang panjang dan sebagian besar perusahaan minyak tetap optimis tentang harga minyak jangka panjang.

Shell adalah menyesal tentang keputusan. CFO Henry mengatakan pertumbuhan kebutuhan energi dunia akan mendukung harga minyak mentah di tahun-tahun mendatang.

"Kami masih yakin bahwa tidak adanya perang, wabah penyakit dan kelaparan, permintaan akan terus tumbuh," kata Shell Henry.

Sumber : www.reuters.com